董宇辉开始“断舍离”了

作为一名文化工作者，董宇作为一个吃运河水长大的扬州人，董宇更加有责任把总书记重要指示落实好，深入挖掘传承历史的文脉，保护润泽百姓的水脉，让大运河水清岸绿、生机蓬勃。

有意思的是，辉开从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，辉开货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，始断舍离都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，董宇每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，董宇而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，辉开但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，辉开那将错失经济繁荣，非常可惜。在我们的新货币理论中，始断舍离货币如何进入经济成了重要问题，始断舍离银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

在国际货币基金组织，董宇我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，董宇后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，辉开LOLR）救助法则（白芝浩规则，辉开Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，始断舍离它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

因此，董宇我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。这就像一个公司如果面临好的成长机会，辉开发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，始断舍离分析工具为合约理论。本书探寻货币本质，董宇为货币理论和国际金融构建了一个新的、董宇基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

辉开我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。这些努力和经历，始断舍离促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。